凈虧30億！杰士邦母公司成2019醫(yī)藥股第一雷！

日期：2019/2/10

2019年1月29日，新年醫(yī)藥股第一雷滾滾而來。

29日晚間，人福醫(yī)藥發(fā)布2018年年度業(yè)績預(yù)虧公告稱，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈虧損22億元到27億元；扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計凈虧損25億元到30億元。

而2017年這一數(shù)字分別為20.69億元和5.59億元。

公司表示，業(yè)績虧損的原因主要有兩方面：一是因市場供需發(fā)生變化，2018年全資子公司Epic Pharma， LLC的主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下降；二是因為重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國FDA審核過程中尚未獲批。經(jīng)過減值測試，公司擬計提商譽減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。

此外，在非經(jīng)營性業(yè)績——出售相關(guān)子公司股權(quán)方面，非經(jīng)常性損益較上年同期也減少約12億元。

  主業(yè)幾番變更  

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

如今爆出大雷的人福醫(yī)藥也曾有過高光時刻。

1997年即上市的人福醫(yī)藥曾是湖北省第一家上市的民營高科技企業(yè)，不過彼時其主要從事精細化工產(chǎn)業(yè)。

1998-1999年，人福醫(yī)藥進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，初步形成以生物醫(yī)藥工程、生殖健康（含高新計生產(chǎn)品）及環(huán)保產(chǎn)品為主，房地產(chǎn)開發(fā)、三高農(nóng)業(yè)為輔的新的產(chǎn)業(yè)格局。

其中，生物醫(yī)藥工程、生殖健康業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括血活素、胸腺肽、計劃生育內(nèi)窺鏡、以及聽上去像洋品牌的“杰士邦”安全套等。

2006年，為了緩解公司緊張的資金鏈，人福醫(yī)藥以1.37億元將杰士邦70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給Ansell。彼時，杰士邦凈資產(chǎn)約6019萬元，年度盈利在3000萬元左右。

時隔11年后，2017年，人福醫(yī)藥重新購回Ansell杰士邦安全套業(yè)務(wù)和其全球所有的兩性健康業(yè)務(wù)。杰士邦重回“親媽”懷中。

這時，杰士邦的年營業(yè)收入為6589.50萬美元，凈利潤1207.22萬美元。收購?fù)瓿珊螅烁ａt(yī)藥成為全球安全套市場的第二大企業(yè)。

目前，公司主要銷售產(chǎn)品包括醫(yī)療機械、安全套、藥品三大類。在藥品構(gòu)成中，以市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)第一的麻醉藥為主。

  大雷早已埋下  

人福醫(yī)藥的資本運作遠不局限在杰士邦的買賣業(yè)務(wù)上，其在資本運作方面的出手由來已久。

2010年起，人福醫(yī)藥分三次收購了中原瑞德100%共股權(quán)；2015年，人福醫(yī)藥出資4.5億元三峽制藥75%的股權(quán)，出資1.06億元收購黃石大冶有色醫(yī)院管理有限公司75%的股權(quán)。

2016年5月，人福醫(yī)藥以5.5億美元收購Epic Pharma及附屬企業(yè)100%股權(quán)，合并產(chǎn)生商譽約26.93億元。

根據(jù)當(dāng)時的公開信息，Epic Pharma主要生產(chǎn)經(jīng)營200多個品規(guī)的化學(xué)仿制藥，包括有熊去氧膽酸膠囊、鹽酸羥考酮速釋片、舒林酸片、鹽酸氯苯甲嗪、鹽酸尼卡地平等。此次價格下跌引發(fā)業(yè)績下滑的有熊去氧膽酸膠囊即在其中。

2016年8月，人福醫(yī)藥4500萬美元的價格參與了生物技術(shù)企業(yè)Ambrx的E輪融資；2017年10月，以約1億美元參股收購 RiteDose。

大雷或由此埋下。

隨著并購進程的推進，人福醫(yī)藥賬面上積累的商譽逐漸增加。根據(jù)財報，2011-2015年，公司賬面上的商譽余額由1.67億元增長至13.8億元，四年間擴大了7倍。

而2016年以來，隨著公司海外公司或業(yè)務(wù)的收購，賬面上積累的商譽值進一步擴大。

財報顯示，截止2018年三季報，人福醫(yī)藥賬面上的商譽余額約66.55億元，在凈資產(chǎn)中的占比約47.96%，在總資產(chǎn)中的占比約18.05%。

而從財報附注來看，2011年涉及商譽的被投資公司有12家，到2018年中報時，涉及商譽的被投資公司已經(jīng)超過40家。

其中，人福醫(yī)藥2016年對Epic Pharma的收購在當(dāng)年帶來近14億的商譽，較上年大幅增長226%，然而業(yè)績提振作用似乎不明顯：凈利潤僅較上年增長27%，扣非后的凈利潤0增長。

2017年，公司又因收購Ansell的兩性健康業(yè)務(wù)帶來23億商譽，凈利潤總算翻了一番，但是扣非凈利潤反而較上年減少了600萬；而且，當(dāng)年利潤總額的70%都是由投資收益貢獻，30%由主營業(yè)務(wù)利潤貢獻，而且主營業(yè)務(wù)利潤比上年還減少了6700萬。

其實，在此次2018大幅減值測試前，公司在2017年已經(jīng)經(jīng)過了一次減值測試——2017年，人福醫(yī)藥對3家并購公司計提了商譽減值，但只減值了約5169.25萬元。而且，在2017年年報中公司中，對于“商譽減值測試過程、參數(shù)及商譽減值損失的確認方法”標(biāo)注的是“不適用”。

然而，到了2018年，同樣的伎倆或許不能再湊效。2018年11月，證監(jiān)會發(fā)布了《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽減值》，對有關(guān)于商譽減值的信息披露做了非常專業(yè)細致的要求，要求詳細披露商譽減值測試的過程與方法。

強監(jiān)管之下，人福醫(yī)藥沒能用業(yè)績頂住壓力，大雷曝出。

信息來源：健康界